继万达集团以600亿人民币将旗下13个文旅项目91%的股权和债务和76个酒店转让给融创之后，彭博社近日报道说海航及其子公司已经质押了15家上市公司至少240亿美元的股份，以应对监管机构越来越多的审查。

海航集团从一家名不见经传的中国航空公司，一跃成为持有希尔顿丶德意志银行等全球知名企业数十亿美元股份的巨头。这家中国并购大户在六大洲的收购金额超过400亿美元，如今面临监管机构越来越多的审查，随着海航用於并购融资的质押股份中大多数正在下跌，其债券投资者面临威胁，融资成本也在升高。如果质押股份下跌得足够多，海航可能被迫出售这些股份以偿还债务。

虽然未上市的海航集团拒绝透露完整的股份质押情况，但从彭博汇编的监管文件中的数据中可以一窥这家公司的风险敞口。

监管文件显示，海航及其子公司已经质押了15家上市公司至少240亿美元的股份，其中包括希尔顿和德意志银行的股份。海航相关实体也质押了数十亿非上市资产，其中包括控股公司股份丶土地使用权丶飞机丶高尔夫度假村和28.9万美元的企业车辆。据彭博获得的政府文件显示，股东质押了海航非上市母公司17%的股权。

「每当增加股份质押的时候，尤其是在增加债务方面，风险也随之上升。」上海纽约大学金融系特聘教授於达说。 「这个问题变成，‘到什麽程度才是太多了？’」

股票质押或抵押贷款本身没有错，都是常见的融资方式，尤其在中国。据美银美林策略师崔巍今年1月发布的报告，中国股市约有10%的股票市值被用作质押贷款。

成立於1993年丶由中国航空业大佬陈峰领导的海航通过电子邮件表示，股票质押并非其唯一融资方式，公司业务经营丶资产质量和现金流允许其进行一系列融资选项，包括债券和基金发行及证券化。

海航在回覆彭博的提问时称，虽然股价波动可能促使债权人要求追加资金或股票来补足担保，但当价格回升时，质押股份也会退还海航，对於大部分质押股份，海航并没有被要求追加质押品或保证金。

「这样做是非常罕见的，因为大部分股票远在价格见顶之前就被质押，」该公司说，并补充称，每次质押交易都谘询了财务顾问。

海航依赖股票质押来为并购融资的程度仍然令信用评级机构和包括安本亚洲资产管理公司在内的分析师担忧。据彭博汇编公开文件中的数据显示，在海航披露的15宗上市公司股份质押交易中至少有11宗，逾90%的股份被质押给债权人。

来源：MSN财经

扫描二维码，分享本文到微信朋友圈

[wpqr-code]